自4月2日特朗普宣告全球10%的根底税率和“对等关税”以来，美国虚拟经济哀鸿遍野，4月3日美股市值蒸发了约3.1万亿美元，创下2020年3月以来的最大单日跌幅。曩昔，当美股跌落时，DXY美元指数会条件反射般地走强。至少自2008年金融危机以来，状况大体如此。但从本年2月份开端，呈现了标普500指数和美元同步走弱的局势。4月2日，在股市跌落后，美元也随之大跌。美元对其他首要钱银汇率跌至本年最低水平，标明投资者忧虑流入美国的国际资金将大幅削减，特朗普关税导致美元走弱。
美元的国家根底
美元首要是一国的钱银，美元的根底是美国的归纳实力。特朗普关税严峻危害美国经济。依照美国税务基金会的数据，2025年美国一切进口商品的均匀关税税率将从2024年的2.5%上升至16.5%，这是自1937年以来的最高均匀税率。关税将导致美国2025年进口额下降8000亿美元左右。2025年特朗普的关税将均匀削减税后收入1.9%，相当于每个美国家庭均匀增税超越1900美元。
由于商场忧虑各国或许对特朗普关税的报复，导致华尔街的交易员们比2008年金融危机以来愈加惊骇。现在尚不清楚大多数国家将怎么报复，报复后对经济有何消极影响，以及白宫是否会商洽协议以减轻影响。美国企业现已推延严峻投资决议计划，直到它们知道未来几天、几周和几个月的关税将怎么改变。特朗普经济团队宣告稠浊信息让工作变得愈加紊乱。财政部长贝森特表明，关税最大极限地提高了特朗普的筹码，但他弥补说：“这不是几天或几周就能商洽处理的工作。”商务部长卢特尼克活跃推销特朗普的交易议程。但商界首领们表明，他们常常搞不清楚卢特尼克想要什么。总归，美国的虚拟经济和实体经济都面临不确定，而特朗普经济团队也搞不清楚特朗普下一步会做什么。
不确定的经济成果是投资者和顾客对未来预期无法判别。一般来说，企业投入本钱是根据预期需求的运营，投资者基金研制项目根据预期的财政报答，而家庭的购买与预期的实际收入保持一致。跟着不确定性的添加和潜在成果的规划扩展，投资者和顾客的决议计划者变得越来越慎重。面临不确定，公司或许推延本钱投入和招聘。这种犹疑延伸到家庭，家庭推延了房子或轿车的购买。反过来，贷方将利率提高到较高危险的价格，收紧信贷条件。累积效应使经济活动的根底广泛放缓，由于在做出财政决议计划之前，企业和个人都在暂停决议计划以求明晰信息。
特朗普关税的损坏性正在影响科技企业的未来。美国各大科技公司及其首席执行官从前为特朗普的就职典礼捐献了数百万美元，并答应他宣告并承当数十亿美元的新制作项目。但特朗普关税正在揉捏苹果的供应链，并使亚马逊、Meta、谷歌和微软制作用于人工智能的超级核算机的本钱大幅上升。特朗普大幅削减了联邦政府对人工智能和量子核算等新式技术研究的赞助。特朗普的移民约束办法引发了对堵截科技人才运送途径的忧虑。亚马逊、苹果、谷歌、Meta和微软的总市值至4月8日停止已丢失10万亿美元。
美国企业的CEO们已揭露表达对特朗普关税的不满。最早站出来发声的一批商界首领此前一直是特朗普的坚决支撑者。潘兴广场本钱办理公司背面的亿万富翁对冲基金司理比尔·阿克曼呼吁暂停征收关税90天。他说，特朗普关税亲手打造了经济核冬季。桥水开创人瑞·达利欧表明，虽然他认同美国存在制作业产能缺乏的问题，但他对关税的实用性“十分忧虑”。特朗普关税将会导致企业本钱上升，收入下降，“这将给全球制作业的齿轮形成巨大的冲突”。埃隆·马斯克也对白宫的交易议程提出批评。他发布了经济学家米尔顿·弗里德曼的一段众所周知的视频，在视频中，弗里德曼经过解说铅笔的零部件怎么需求杂乱的供应链来宣传自在交易。马斯克称特朗普总的交易参谋纳瓦罗是个“痴人”，“比一袋砖头还蠢”。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙正告交易战或许导致经济阑珊和物价上涨。
现在美国有越来越多的人忧虑经济阑珊。摩根大通经济研究主管布鲁斯·卡斯曼在一份题为《血色将至》（There Will Be Blood）的陈述中将2025年全球经济发生阑珊的或许性从40%提高到60%。该行估计，2025年第四季度美国国内生产总值将较上年同期萎缩0.3%。4月9日摩根大通以为，美国经济阑珊的或许性为79%。规范普尔500指数反映出经济阑珊的或许性为62%，根本金属显现阑珊的或许性为68%，5年期美国国债显现阑珊的或许性为54%。
美国经济阑珊的或许性添加削弱了美元的价值。弱势美元的态势成为不坚决美元国际位置的根底。布雷顿森林系统溃散后，美元持续作为国际钱银的存在首要由于美国经济的规划和实力，以及美元在金融商场的主导位置。美元占全球外汇储藏总额的58%。全球64%的债款以美元计价，美元在国际付出（不包含欧元区内部付出）和外汇交易中占比均为58%。
美元的国际根底
美元的国际根底是全球交易和金融的开展，美元根植于全球交易和金融运作之中。特朗普关税史无前例地推翻了具有80年前史的国际经济次序。达利欧正告称，投资者过于狭窄地重视关税问题，而没有满足重视首要钱银、政治和地缘政治次序正在发生的更大规划的“千载难逢”的溃散。在地缘政治舞台上，以美国为主导的国际经济次序正在被单边的“美国优先”做法所代替。《过度特权：美元的兴衰与国际钱银系统的未来》一书的作者巴里·艾肯格林表明，每逢特朗普政府表明要压低美元在外汇商场上的价值，或要挟征收关税和其他成果时，人们对美元的信赖就会遭到冲击。
特朗普关税正在削弱支撑美元主导位置的要素，最首要的要素是特朗普损坏了美国的国家名誉。虽然在就任后头几周里，特朗普推行了导致美元走强的方针，关税、驱赶不合法移民出境和拟议的减税导致美国利率上升。特朗普的关税充溢随意性和果断性，让各国无法信赖美国，然后让各国的投资者置疑美元的价值。
首要，特朗普关税损坏美国国家诺言，削弱其他国家对美元的需求和运用。特朗普对我国加征“对等关税”超越100%，等于在停止中美交易，然后削减我国对美元的需求和运用。美国的国家诺言在我国面前简直完全灭失，会进一步促进我国添加黄金储藏而削减美元储藏。
其次，美国国家诺言受损削弱对美债的决心。依照美国国会预算办公室猜测，到2050年美债将从占GDP的100%上升到近150%。假如国会进一步减税而不按捺开销，由此发生的债款将意味着政府收入的更大比例将用于付出利息而不是其他开销优先事项，然后危害长时间经济添加和美国财物的吸引力。我国在这个布景下，逐步缓慢地兜售美债是必定的挑选。谈论中的海湖庄园协议要迫使外国投资者将其持有的美国政府债券换成零利率的百年期债券，这将严峻危害美国作为借款人的诺言，从而危害美元的国际位置。
4月9日美国国债被张狂兜售，10年期美国国债收益率（多种债券的基准）飙升0.2个百分点，至4.45%。就在几天前，该收益率还低于4%。30年期美国国债收益率也大幅上升，一度打破5%。这与疫情期间美国国债商场溃散时所谓的“套现狂潮”千篇一律。依照曩昔的阅历，商场越是不确定，美国国债越是成为避风港。现在由于美元位置的削弱，国债也充溢危险。
最终，特朗普会因经济疲弱施压美联储。美联储表明，在进一步降息之前，它需求更清楚地了解特朗普关税的通胀效应，而特朗普现已要求采纳更宽松的钱银方针来影响放缓的经济。假如特朗普的施压达到目的，这将危害美联储的独立性和诺言，这反过来又会危害美元的全球位置，由于各国开端忧虑政治而不是经济在操作美国的钱银方针。美联储是整个美元系统的支柱，一旦它由于一个原因此被政治化，它的运作就会更简单由于另一个原因此被政治化。
即便美元暂时不会退出全球主导钱银的位置，但美元位置的削弱都会对美国和国际发生严峻成果。美元的储藏位置为美国带来了巨大的优点，包含下降政府债款利率和施行严峻制裁的权利。全球各国也从美元易于搬运和流动性强的特性中从事国际交易和国际金融活动。但美元的削弱让美国得益于美元的收益削减，而各国会寻求其他钱银来代替美元。
美元不是国际储藏钱银天然的首选钱银。英镑从前享有与今日美元相同的位置。但是，在阅历了两次国际大战和数十年的政治和经济阑珊之后，英国眼睁睁地看着英镑的全球位置逐步消亡。特朗普关税损坏国际经济，美元的位置必定不坚决，各国都有挑选国际钱银的自在。
（作者系上海师范大学天华学院商学院经济学教授）
中心观念
2至4月，特朗普的关税博弈结构开端明亮：从前奏（标明关税心情）到晋级（针对一切国家）再到深化（双方博弈）。
4月9日关税税率快速下降，颇具戏剧性，但这并非意味着关税博弈完毕，相反关税博弈进入深水区。
美国工业制造业根柢偏薄，很多出产生活必需品高度依靠进口，美国或难以接受一次遍及高额的关税带来的滞涨冲击，特朗普主导关税博弈一条或有途径是“高税率标语>给定缓冲时刻>查询并博弈>推动下一步博弈”。
未来90天估计美国与买卖同伴国展开双方或小规模多边商谈，关税博弈进入深水区。此间或有反躲避查询等非关税行为，抢出口浪潮能否再现，存在不确定性。不论怎么，短期内我国企业或将从头考虑产业布局，放缓第三国出资。
正文
北京时刻4月10日清晨1点19分，特朗普暂停征收对等关税90天，除我国外，一切国家仅征收10%关税，一起对华关税进步至125%。
一、对等关税豁免落地，商场纠偏之前失望预期
4月2日，特朗普政府宣告全面加征对等关税，关税掩盖规模和税率均大超预期。
4月5日起，对一切买卖同伴征收额定10%从价关税。
4月9日起，对约60个国家（与美国逆差较大、经前期检查非关税壁垒问题较多的部分国家）加征特定关税，例如对我国加征34%、对越南加征46%等。
4月9日对等关税收效，但只是13个小时后，特朗普宣告暂停对等关税90天。
对等关税于北京时刻4月9日12时收效，13个小时后，即4月10日清晨1点19分特朗普宣告除我国外，暂停加征对等关税。
4月9日收效的对等关税暂停90天，并将对等关税税率调整至10%（当即收效）。
对我国的关税进步至125%（当即收效）。
特朗普表明，已有75个以上的国家提出就买卖壁垒、关税、钱银操作等与美国商洽。一起称，暂停的条件是没有对美国采纳报复性办法。
4月9日关税落地之后，危险财物大幅反弹，商场开端纠偏此前的过度失望预期。
特朗普在美股午盘发布暂缓音讯后，美股阅历了史诗级的暴升。纳指100创2001年以来的最大单日涨幅，标普500则是2008年金融危机后的最大单日涨幅，一起美股成交量也创下前史新高。
“我当然愿意中国人交关税，但实践却是美国人掏钱啊”
美国对华出台的“301关税”近来现已开端施行，除了电动汽车，还有钢铁，铝，岸边集装箱起重机等等一系列产品，美国都列入了加征关税的队伍，但值得注意的是，唯一有相同，美国在争议声中取消了对它加征关税，那就是石墨。事实上，美国政府在此之前现已应各行业要求，屡次推迟了对我国石墨加征关税的日期。有剖析人士指出，特朗普上台后加征关税，石墨也有或许被“豁免”。
石墨用处广泛且重要，许多科技类工业都离不开石墨。美国最看中的半导体，航空等范畴，石墨在其中都是最重要的一环。美国已将石墨列为“要害矿藏清单”，但我国是最大的石墨出口国，美国在石墨供应链上对我国高度依靠。作为对美国要害战略性矿藏卡脖子的石墨，在中美交易博弈显得特别要害。我国商务部、海关总署此前联合发布《关于优化调整石墨物项暂时出口控制办法的公告》，要求对相关物项未经许可，不得出口。
本文源自：金融界
数学欠好的特朗普团队搞了个乌龙，没有算对应该对我国产品开征的关税。美国白宫在北京时间4月11日清晨弄清称，特朗普政府以对等关税名义对我国施行的关税税率为125%，但这并不包含本年2月和3月美国对我国两度加征的合计20%关税。因而本年以来美国对我国输美产品加征的关税累计税率现已到达145%。
其实125%的关税与145%的关税，关于我国对美出口形成的影响是没有差异的。没想到，这个由于管用欠好而导致的技能过错， 又让美国的道琼斯指数暴降一千多点。
145%的关税会让我国对美国的出口变成零吗？短期是不行能的。据美国商务部的计算，2024年美国从我国进口了价值4400亿美元的产品。这些产品大部分是美国人日常日子运用的必需品，例如手机、电脑、家具、家电、鞋等产品。美国不行能在一个星期、一个月，或许一年后，找到能够供给如此庞大和广泛产品的国家。2008年美国有个记者写了一本书《没有我国制作的一年》，书中记录了她家一年之内不必我国制作产品后遇到的窘境。她的孩子生日没有蜡烛可点，没有游戏可玩，也没有装修圣诞节的圣诞树。她在书中的结论是：没有我国制作的日子，几乎是不行能的。
美国的进口商现在焦虑的是，假如找不到其他国家的供货商，持续从我国进口产品，多出来的145%的关税怎么交纳？钱从哪里来？
苹果公司和沃尔玛超市可能是最焦虑的美国进口商。虽然苹果这几年不断朝越南和印度搬运产能，90%的苹果产品依然是“Assembled in China。” 2024年苹果公司在美国商场出售了价值大约为1250亿美元的iPhone、iPad、iMac、iWatch、AirPods等产品。依据我的预算，这些从我国进口销往美国的苹果产品的通关总价值大约为700亿美元。
假如苹果本年从我国进口相同数量的产品销往美国商场，并为700亿美元货品付出145%的关税，意味着要为特朗普政府贡献1015亿美元的“买路钱”。苹果是现金最为足够的美国公司，财大气粗，能够付出这笔钱。可是，“买路钱”比货品都贵，苹果的股东一定有被掠夺的感觉吧？声称“供应链大师”的库克，为了节约本钱把苹果产品的制作悉数外包了，他应该心痛这1015亿美元的“买路钱”吧？
假如苹果公司以为美国的“果粉”粘性很高，能够使用提价的方法把关税转嫁给顾客，据我的预算，苹果产品的零售价需求涨90%，才能够完成关税悉数转嫁给顾客的意图。现在iPhone 16 Pro Max 256GB在苹果美国的官网价格是1199美元，提价90%后变成2278美元。这个价格关于美国的百万富翁应该是小菜一碟，但不知道一般美国人是否还会拿出两千多美元来购买iPhone。
沃尔玛是美国廉价日子用品的大卖场，美国低收入阶级的购物中心。沃尔玛的产品大约20%是从我国进口的。据我的预算，2024年沃尔玛从我国进口了大约680亿美元的产品。假如沃尔玛在2025年从我国进口的产品价值不变，145%的关税税率意味着沃尔玛要付出986亿美元的关税。沃尔玛的毛利只要23%，远远低于iPhone 60%的毛利。假如沃尔玛自己付出关税，从我国进口产品就完全是亏本的生意。假如沃尔玛把关税转嫁给美国顾客，沃尔马就必须把“Made in China” 产品的价格进步112%。
沃尔玛近期被曝要求我国供货商下降价格来承当关税本钱。作为零售业巨子的沃尔玛有店大欺客的习气，也有压榨供货商的才能。现在中美贸易战处于相持阶段，假如我国的出口商团结起来，回绝降价，一起我国政府祭出反垄断利器阻挠沃尔玛搬运关税的担负妄图，就能够完成让美国进口商和顾客为了特朗普的关税担负分配进行博弈的局势了。当美国企业和顾客为关税担负而苦楚时，特朗普的关税战就会完全烂尾。
（文章仅代表作者观念。）
美国低沉豁免手机、电脑等产品“对等关税”，英媒：对华关税现首个松动信号
美方豁免部分产品“对等关税”
近来，美国特朗普政府推出的“对等关税”方针，对美国一切交易同伴设置10%的“最低基准关税”，一起对包括我国在内的数十个交易同伴，关税加码起伏更大。中方随后宣告相应的关税反制办法。
《我国经营报》记者留意到，一般某个国家在决议加征关税的一起，都会设置相关的产品关税扫除机制。就在美国对全球宣告“对等关税”后的第二天，特朗普政府在白宫官网发布了一份长达22页的产品豁免清单，其间有一条“美国成分≥20%”的豁免准则，亦即触及原产于任何国家的产品，假如其间的“美国成分”占该进口产品海关报关总价的20%及以上，则“美国成分”不加征额定关税，只对“非美国成分”加征对等关税。
在大多数剖析人士看来，这一准则有利于消费电子(智能手机、高端音视频设备、AR/VR设备)、通讯设备(光模块、服务器、5G基站控制器)、工业自动化设备(工业机器人、医疗印象体系)等电子制作业。“契合条件的企业可下降关税本钱(如iPhone供应链本钱)，中低端电子产品(如充电器、低端耳机等)仍面对46%关税，或许导致终端提价20%—30%。”Omdia半导体工业研讨总监何晖对记者表明。
有条件的豁免
依据美国白宫官网更新的美国和谐关税表(HTSUS)正式修订文件，所谓“美国成分”包括美国规划、美国专利、美国授权IP、美国零组件、美国软件、美国质料和其他可量化的美国技能或原始价值等。
据了解，“美国成分≥20%”这条豁免条款适用范围涵盖了消费电子(如智能手机、AR/VR设备)、通讯设备(光模块、服务器)、工业自动化设备等电子制作工业链；在这个条款下，美国成分占海关申报价20%以上的产品，可革除美国加征的附加关税(如对我国、越南电子产品的34%—46%关税)，“对等关税”仅适用于该产品的非美国成分。
但企业侧需求留意以下申报操作要害：一、 价值核算，需供给BOM清单(物料清单)，清晰美国产部件的采购价及总本钱占比，若美国成分涣散在多个供货商，需兼并核算(如芯片+软件≥20%)；二、文件要求，美国供货商出具的成分声明(需含HTS编码及价值占比)，在HTSUS 9903.01.34条款下提交，并附供应链溯源文件。
上海市锦天城律师事务所律师王同舟主张，我国出口企业要细心研讨美国关税豁免产品清单，优先组织豁免产品的出口，定时拜访美国交易代表办公室官网，获取最新的关税豁免清单和方针文件。
那么，“美国成分≥20%”的豁免门槛关于消费电子影响几许？依据《证券时报》报导，Canalys高档剖析师朱嘉弢表明：“此前相似加征关税状况，苹果已请求关税豁免，但此次关税方针对苹果工业链的影响，还需等候苹果在请求关税豁免方面的最新发展而定。”
到现在，音讯层面暂未呈现苹果公司能取得豁免的痕迹。不过，据印度媒体征引美国苹果公司高档人员的音讯报导称，为了尽或许削减关税带来的本钱上升影响，苹果公司挑选在美国政府新关税方针收效前，将苹果手机产品从印度紧迫运往美国。
有剖析人士以为，苹果公司或许会进步产品价格。一起，还有剖析以为，苹果公司会与其供应链公司进行谈判，让这些供应链公司给予苹果更低的定价。
透过“美国成分≥20%”的这一豁免条款，外界能够看出本质上这是“有条件豁免”，旨在经过工业链绑定强化美国技能主导权。但是，美国想要快速扶植强大本乡工业链绝非易事，究竟劳动力本钱和工业工人成熟度等不能和我国混为一谈。
最新音讯显现，特朗普已授权对大多数国家施行90天的关税暂停方针，并将来自我国的产品的总关税从104%进一步进步到125%。
“现在这件事还在动态改变，预判不了。”关于“美国成分≥20%”的豁免准则未来走向，何晖如此表明。
国产化空间进一步翻开
此前音讯还显现，为应对特朗普政府4月9日开端施行的“对等关税”，美国内存芯片制作商美光科技现已告诉美国客户，方案对部分产品加征“附加费”。
在致客户的信件中，美光科技表明，尽管美国新关税方针豁免了部分半导体产品，但内存模块和固态硬盘(SSD)产品仍将面对关税调整。所以这些用于轿车、笔记本电脑和数据中心服务器等各类产品的存储模块，现在需求美国买家额定付出多出来的费用。
而“果链”企业歌尔股份证券部相关人士也表明，该公司大客户(美国本乡科技巨子)曾成功请求关税豁免，避免了供应链本钱的添加。
“现在，客户需求再次请求豁免，公司正与客户活跃交流，重视豁免请求的发展。关税添加起伏高达30%—40%，而供应链的赢利率自身较低，无法承当额定本钱。”歌尔股份证券部相关人士表明，假如豁免请求失利，客户或许需求承当关税本钱，或许将本钱转嫁给终端顾客，而关税本钱转嫁给终端顾客将对公司销量、收入和赢利等财务指标构成极大冲击。
依据研讨机构TrendForce集邦咨询最新查询，受美国新一轮关税方针的影响，下修包括AI Server、Server(服务器)、智能手机和笔记本电脑等终端商场的2025年出货量展望。
TrendForce集邦咨询表明，现在供应链仍在讨论怎么消化因关税而进步的生产本钱，终究产品中的美国价值是否以品牌国家或制作地为确定、举证方法，成为近期调查要点。
据此，TrendForce集邦咨询提出两大下修展望情境：根底情境建构于20%的终究产品的美国价值倾向“属人”，即品牌方国家类别，因而美系品牌较易举证，并取得整机或体系的豁免。失望情境预期关税抵触跟着各国实施反制办法而升温，美国价值将严厉以生产地为核算依据，引发商场调整的或许性更高。
多年来，半导体一直是我国进口金额最多的产品。依据海关数据，2024年我国半导体产品从美国进口总金额算计1230.4亿元，占我国从美国进口悉数产品总金额(1.16万亿元)的10.6%，占我国半导体产品总进口额(3.27万亿元)的3.76%。
从进口产品品种来看，2024年我国从美国直接进口的集成电路产品总金额最大，到达836.7亿元，但占我国半导体产品总进口额的比重最小，为3.04%。从要害产品来看，我国从美国进口的主要为处理器及控制器(CPU/GPU/MCU等)。
东吴证券首席经济学家、研讨所联席所长芦哲表明，对美加征关税后，我国高科技产品和农产品的国产化空间有望进一步翻开，以航空器、消费电子、轿车核心部件、高端农产品为代表的范畴将呈现明显代替效应。
在半导体和集成电路等要害范畴，本次反制办法也彰显出我国加大科技投入，打破要害范畴“卡脖子”技能的决计，有望加快国产代替进程。
“国产化是完成工业链安全的必要途径，国产企业经过‘估值进步—决心进步—资金流入—国产化率进步—估值进步’构成正向的闭环，资本商场与工业构成产融协同新范式，有望进一步进步资本商场和经济运转的稳定性。”芦哲表明。
来历: 同花顺7x24快讯
[星星]他直接豁免，那咱们不得加？多少10%要加吧，你们这帮吃里扒外的厂商。
[星星]他反正要啊，不服自己造嘛
[星星]你要是不涨，那国家就下场帮你涨了啊
[星星]都到今日这样的局势了，还不会赚钱吗？职业#对美国提价#不会吗？
#升至125%后为何我国不陪了##海外新鲜事#
